信托經(jīng)理制度框架初析
來源：m.beiwo888.cn 時間：2004-07-21
信托經(jīng)理制度是信托業(yè)的核心制度之一。雖然目前我們只能從一法兩規(guī)中找尋有關(guān)信托經(jīng)理的只言片語，但是信托經(jīng)理集中代表著信托公司品牌和競爭力的事實(shí)不容置疑。因而探討信托經(jīng)理制度、構(gòu)想著一制度的框架，是一件意義重大的工作。
1、信托經(jīng)理的角色定位
隨著信托機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)定位的明確，信托經(jīng)理人的角色定位也擺在了信托機(jī)構(gòu)和信托機(jī)構(gòu)的面前，信托經(jīng)理的提法首先出現(xiàn)在了2002年7月18日起施行的《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》中，辦法中第十二條就規(guī)定：信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)，應(yīng)指定信托執(zhí)行經(jīng)理及其相關(guān)的工作人員。擔(dān)任信托執(zhí)行經(jīng)理的人員，應(yīng)具有中國人民銀行頒發(fā)的《信托經(jīng)理資格證書》。由此可以看出我國的信托經(jīng)理具有國外信托經(jīng)理和基金經(jīng)理的雙重功能。
在國外，信托經(jīng)理的功能一般由信托經(jīng)理和基金經(jīng)理共同完成。
信托經(jīng)理（trust manager）。代表委托人，管理委托人財(cái)產(chǎn)，并代表委托人，從執(zhí)業(yè)的角度監(jiān)督基金投資公司對委托人財(cái)產(chǎn)的投資行為。信托公司同所委托的基金公司必須沒有任何利益關(guān)系，信托經(jīng)理必須以客觀的第三方的身份對委托人負(fù)責(zé)。誠信的人格是信托經(jīng)理人最基本的從業(yè)基礎(chǔ)，高超的風(fēng)險控制能力是必備的條件。
投資經(jīng)理（Fund Manager or Investment Manager）。基金經(jīng)理人代表基金管理公司，管理基金，并代表研究團(tuán)團(tuán)隊(duì)在事先一致同意的原則下，做出投資決策，操作基金。基金經(jīng)理人被賦予的權(quán)限大小，視各投資管理公司的政策而定，有些給予基金經(jīng)理人很大操作權(quán)限，只要投資的方向與研究團(tuán)隊(duì)報告不致太過偏差即可，一般來說此類型的基金操作方式較為積極，采由上而下的投資方式執(zhí)行。一個好的基金經(jīng)理人，除了在專業(yè)領(lǐng)域上有完整的學(xué)、經(jīng)歷外，具備嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y紀(jì)律和誠信的人格也是必須的選擇條件。
2、目前信托經(jīng)理制度在我國實(shí)施的難點(diǎn)。
信托經(jīng)理人的提出，無疑對規(guī)范我國的信托行業(yè)，促進(jìn)我國信托行業(yè)的健康發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義，但由于我國的國情和信托行業(yè)的特殊的發(fā)展歷程，信托經(jīng)理制度在我國的實(shí)施還存在很大的困難。
1)信托經(jīng)理人的成長需要過程。信托經(jīng)理制度的實(shí)施，使信托行業(yè)的競爭將集中凸顯于信托經(jīng)理人人才的競爭，但由于我國的信托行業(yè)長期處于不規(guī)范經(jīng)營狀態(tài)，加之我國的個人甚至行業(yè)的信譽(yù)體系一直沒有系統(tǒng)的建立起來，是我國信托行業(yè)的職業(yè)人員在業(yè)務(wù)等方面的基本素質(zhì)一直沒有得到顯著的提高。由于我國的信托經(jīng)理人制度正處于初見階段，經(jīng)理人的培訓(xùn)在我國還需要有一段相當(dāng)長時間的積累過程，所以信托經(jīng)理人在我國的培訓(xùn)和發(fā)展還是任重而道遠(yuǎn)。
2)信托公司管理水平的提高。我國的信托管理公司在長期的發(fā)展過程中可謂歷經(jīng)磨難，先后經(jīng)歷了五次“休克式”整頓，而且每次整頓都是“一家生病，大家吃藥；幾家爛掉，全行業(yè)整頓”，是我國的信托行業(yè)每次都是元?dú)獯髠Ｄ壳?，我國的信托行業(yè)不惟同國外的信托行業(yè)差距頗大，既便于國內(nèi)的證券基金行業(yè)相比，業(yè)已不可同日而語，而信托公司在知識管理方面的水平，在風(fēng)險防范方面的經(jīng)驗(yàn)，完善的內(nèi)部控制機(jī)制、健全的內(nèi)部激勵制度等都對信托經(jīng)理制度的實(shí)施起到至關(guān)重要的作用。
3)信托經(jīng)理人監(jiān)督體系的規(guī)范化。無論從國外幾百年，還是國內(nèi)幾十年的信托發(fā)展過程來看，高風(fēng)險始終是信托行業(yè)最形影不離的伙伴，其風(fēng)險程度較金融其他行業(yè)有過之而無不及，正如銀監(jiān)會主席劉明康在4月12日的全國信托投資公司工作會議上指出的：“信托公司做的所有產(chǎn)品風(fēng)險都大于銀行的產(chǎn)品，…商業(yè)銀行的風(fēng)險取向和信托公司的風(fēng)險取向相比，信托的風(fēng)險大。信托公司風(fēng)險取向比商業(yè)銀行大，才能做得好信托?！?。這就要求我們加大對風(fēng)險的防范體系建設(shè)，而正對信托經(jīng)理制度下的執(zhí)行責(zé)任人更應(yīng)建立規(guī)范化、制度化的監(jiān)督體系。
4)信托經(jīng)理人難以“責(zé)權(quán)對等”。由于我國目前并沒有個人破產(chǎn)規(guī)定和完善的信譽(yù)信用體系，在缺乏這些社會基礎(chǔ)工程的情況下，針對信托經(jīng)理個人的經(jīng)濟(jì)處罰的力度難以有比較公正的標(biāo)準(zhǔn)，取消信托經(jīng)理資格，行業(yè)禁入可能是能夠?qū)π磐薪?jīng)理采取的不多的措施之一。如何在現(xiàn)有的條件下，盡可能在目前的條件下創(chuàng)造出良好信托經(jīng)理監(jiān)管制度，將是擺在信托行業(yè)各管理者面前的最大難題。
3、信托經(jīng)理制度框架的思路
針對我國信托經(jīng)理人的角色，以及目前我國信托經(jīng)理人建設(shè)中所面臨的問題，信托行業(yè)應(yīng)從整體上有針對性的加強(qiáng)相關(guān)制度、法規(guī)的建設(shè)。從廣度上來說，這可能涉及行業(yè)內(nèi)及相關(guān)行業(yè)的方方面面，從深度上來說，這需要一個逐步探索和完善的過程，從時間上說，這是一個長期努力的過程。從參與的角度上說，這需要我們每一個人不斷參與建議和完善，我僅從如下方面對我國信托經(jīng)理制度的建設(shè)提出建議。
銀監(jiān)會
銀監(jiān)會作為我國信托行業(yè)的監(jiān)督機(jī)關(guān)，自然對我國的信托經(jīng)理人建設(shè)負(fù)有重大責(zé)任，從目前我國信托業(yè)的發(fā)展情況，銀監(jiān)會主要從立法、監(jiān)督方面對信托行業(yè)進(jìn)行調(diào)控，為使我國的信托經(jīng)理人獲得良好的產(chǎn)生、生存、發(fā)展環(huán)境，銀監(jiān)會在相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)過程中應(yīng)本著“立法從嚴(yán)，處分分級”的原則。
1)立法從嚴(yán)。由于信托行業(yè)是“受人之托，代人理財(cái)”的行業(yè)，在業(yè)務(wù)的運(yùn)作過程中，更多的是表外業(yè)務(wù)，信托公司更重要的是信譽(yù)的損益，而由于我國的個人信譽(yù)、社會信譽(yù)管理體系至今沒有建立起來，更加大了信托公司的道德風(fēng)險。所以，作為一種補(bǔ)償性的方式，銀監(jiān)會方面必須從嚴(yán)立法。在美國，對律師、證券等到的風(fēng)險相對較大的行業(yè)，也同樣采用了從嚴(yán)立法的觀點(diǎn)。
2)處分累加。事情的出現(xiàn)總有偶然性和必然性，而偶然性和必然性之間也一定程度上反映了量與質(zhì)的變化，在立法從嚴(yán)的條件下，對相關(guān)事件的信托經(jīng)理、直接責(zé)任人、直接上司、直接監(jiān)督人應(yīng)采用“次數(shù)累加，處罰遞增”的原則，進(jìn)行橫向和縱向的積累。為使處分的分級及透明度得到方便的落實(shí)。應(yīng)著手建立行業(yè)內(nèi)的個人信譽(yù)管理體系。
3)資信累積。為客觀上使相關(guān)處罰落到實(shí)處，銀監(jiān)會應(yīng)充分發(fā)揮個人信譽(yù)監(jiān)督管理體系的作用?？紤]到我國個人信譽(yù)建設(shè)的實(shí)際國情，對信托行業(yè)所有從業(yè)人員自任職之日起，對所有個人信譽(yù)相關(guān)資料進(jìn)行紀(jì)錄，并做好此系統(tǒng)與社會個人信譽(yù)監(jiān)督體系的對接準(zhǔn)備工作。加大對信托行業(yè)從業(yè)人員的道德違規(guī)震懾力。
4)全面評級。鑒于國內(nèi)投資者投資知識的貧乏，尚不能對信托行業(yè)進(jìn)行客觀的評價，銀監(jiān)會作為行業(yè)監(jiān)督者應(yīng)在現(xiàn)階斷負(fù)起對信托行業(yè)進(jìn)行評定的責(zé)任，在目前對很多投資者教育尚未達(dá)到掃盲程度的情況下，評級應(yīng)在能力范圍內(nèi)盡可能的全面，目前至少應(yīng)在信托公司、信托經(jīng)理、信托產(chǎn)品三個層次上進(jìn)行評級，并通過網(wǎng)站、電話熱線使廣大委托人方便信息獲取。
信托公司
信托公司作為信托經(jīng)理人的直接工作環(huán)境，對信托經(jīng)理的影響不言而喻，信托公司經(jīng)營管理理念，風(fēng)險控制能力，績效管理水平，法人治理結(jié)構(gòu)對信托經(jīng)理人的發(fā)展有不可估量的作用。為更好的配合信托經(jīng)理制度的實(shí)施，更為信托公司自身的發(fā)展計(jì)，信托公司應(yīng)本著“棄權(quán)從優(yōu)，監(jiān)控從全”的原則進(jìn)行內(nèi)部管理的強(qiáng)化。
1)監(jiān)控從全。信托經(jīng)理制度實(shí)施的成敗及實(shí)施的效果從根本上說，就是信托公司風(fēng)險控制的水平提高如何，對信托經(jīng)理人的監(jiān)管水平如何，信托公司應(yīng)加強(qiáng)對內(nèi)部監(jiān)控體系的建設(shè)，建立和完善內(nèi)部風(fēng)險控制管理體系，從機(jī)構(gòu)建設(shè)上完善組織結(jié)構(gòu)的建設(shè)，從人力資源管理上加強(qiáng)對相關(guān)人員的風(fēng)險控制知識培訓(xùn)。
2)期權(quán)從優(yōu)。從對信托經(jīng)理的績效管理方面，信托公司應(yīng)逐步樹立起“以人為本”的管理理念，加強(qiáng)知識管理體系的建設(shè)，對信托經(jīng)理人的管理，包括績效考核、績效激勵提到公司戰(zhàn)略的高度來加以認(rèn)同和規(guī)范，從目前國內(nèi)發(fā)展的情況，即信托公司的現(xiàn)狀，通過進(jìn)行公司法人治理結(jié)構(gòu)的改革和完善，對信托經(jīng)理建立以期權(quán)、期股為主要方式的激勵機(jī)制應(yīng)會有良好的效果。
3)理念健康。信托公司作為信托經(jīng)理人的孵化器和工作場所，必須首先建立正確的經(jīng)營理念和樹立長遠(yuǎn)的健康的遠(yuǎn)景目標(biāo)。目前由于我國的信托業(yè)發(fā)展的特殊歷程，加之我國信托監(jiān)管方面客觀上存在的不足，使我國很多信托公司在經(jīng)營理念上不夠成熟。為保證信托經(jīng)理人正確的投資理念，信托公司從經(jīng)營理念上映首先處理好規(guī)模與效益、無序與規(guī)范、擴(kuò)展與控制的關(guān)系。
4)知識管理。信托公司作為典型的知本型公司，對知識的管理和積累對整個公司的發(fā)展具有決定性的意義，豐富的公司知識庫的知識，通過有計(jì)劃的公司內(nèi)部培訓(xùn)，對提高信托經(jīng)理的產(chǎn)品創(chuàng)新能力、風(fēng)險的防范能力、業(yè)務(wù)拓展能力具有明顯的增加經(jīng)驗(yàn)積累，減少產(chǎn)品周期的作用。
5)生涯規(guī)劃。針對信托經(jīng)理的歸屬感，通過人力資源部門對信托經(jīng)理人進(jìn)行職業(yè)生涯的規(guī)劃，既增強(qiáng)公司的凝聚力和信托經(jīng)理對公司的忠誠度，又可以從客觀上增強(qiáng)公司在市場競爭中的核心競爭力。
6)團(tuán)隊(duì)建設(shè)。信托行業(yè)的產(chǎn)品需要使信托經(jīng)理不可能獨(dú)自一人承擔(dān)一個項(xiàng)目、一個產(chǎn)品的從設(shè)計(jì)、論證、銷售等全方位的工作，在組織內(nèi)部形成良好的團(tuán)隊(duì)工作氛圍，包括團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的工作氛圍、團(tuán)隊(duì)之間的良好溝通氛圍、團(tuán)隊(duì)間靈活的人員流動氛圍無疑會大大提升公司的競爭力，也為形成共公司良好的人才梯隊(duì)建設(shè)創(chuàng)造條件。
信托經(jīng)理
信托經(jīng)理個人的品質(zhì)及在行業(yè)的成功目前沒有明確的聯(lián)系，從國外的情況來看，信托經(jīng)理，基金經(jīng)理除誠信的人格、良好的投資紀(jì)律外，沒有特定的要求，但我國的信托經(jīng)理出于目前的客觀情況，必須從資格審查開始就從“性格從理、信譽(yù)從誠”的角度加以認(rèn)真把握。而且，委托人對受托人的信任，是信托關(guān)系成立的基礎(chǔ)。委托人對受托人信任的基礎(chǔ)是，信托機(jī)構(gòu)是依照國家法律設(shè)立的，由專業(yè)人員的組成的機(jī)構(gòu)，因此信托經(jīng)理又應(yīng)該是一個專家型角色。在對信托經(jīng)理的資格認(rèn)證和招聘錄用方面應(yīng)這種考察如下方面。
1)理性性格?？v觀國外的投資經(jīng)理，基金經(jīng)理的縱橫史，嚴(yán)密的理性思維及由此產(chǎn)生的強(qiáng)有力的自我控制能力，是成就投資市場英才的必備條件，只有理性的性格，才能從根本上減少“投機(jī)賭博”心理的出現(xiàn)，只有理性的性格，才能在面對眾多投資選擇的情況下，通過理性的分析在回報和風(fēng)險的權(quán)衡中做出最佳選擇。理性的投資風(fēng)格不僅是信托投資的需要，所有金融投資從業(yè)者的必備要求。從最初信托經(jīng)理的選拔開始，進(jìn)行性格方面的篩選對整個信托經(jīng)理制度的建設(shè)無疑創(chuàng)造良好的開端。
2)誠信品質(zhì)。信托行業(yè)是信譽(yù)托付的行業(yè)，誠信是信托行業(yè)的生存之本，對信托精力進(jìn)行信托方面的調(diào)查計(jì)策使，是信托經(jīng)理的必然要求。
3)持續(xù)進(jìn)步。信托行業(yè)的特殊性導(dǎo)致信托項(xiàng)目持續(xù)不斷的改進(jìn)性，作為信托經(jīng)理，只有保持不斷的知識更新，才能在日益變化的信托市場中保持持續(xù)的可發(fā)展能力。
4)產(chǎn)品專家。首先信托經(jīng)理應(yīng)該是個產(chǎn)品專家，信托行業(yè)沒有自己的主營產(chǎn)品，美國信托業(yè)勸慰斯考特曾說過“信托的應(yīng)用范圍可與人類的想象力相媲美?！毙磐薪?jīng)理需要在客戶的需求基礎(chǔ)上，發(fā)揮人類的想象力，在游戲規(guī)則允許下，對金融產(chǎn)品進(jìn)行組合設(shè)計(jì)、銷售。
5)行業(yè)專家。這里的行業(yè)專家是個廣義概念，作為一個信托經(jīng)理不僅要成為信托行業(yè)專家，同時他還應(yīng)該是某個或幾個關(guān)注行業(yè)的專家，要了解行業(yè)的特點(diǎn)、盈利模式、政策法規(guī)、行業(yè)動態(tài)、發(fā)展趨勢。
6)營銷專家。營銷專家是信托經(jīng)理是與生俱來的角色，金融產(chǎn)品最大的特點(diǎn)就是他的無形性，產(chǎn)品的無形性同時也是金融產(chǎn)品銷售的最大難點(diǎn)，客戶在看不到，摸不著產(chǎn)品的情況下，沒有任何信任基礎(chǔ)，如何建立信任？如何讓委托人投資你的產(chǎn)品？營銷是實(shí)現(xiàn)“受人之托，代人理財(cái)”的前提和基礎(chǔ)。
7)投資專家。投資專家是信托經(jīng)理定義的核心，“受人之托，代人理財(cái)”，關(guān)鍵在于“代人理財(cái)”，信任的最終是建立在信托經(jīng)理人的投資能力上，委托人對信托經(jīng)理的信任程度評判標(biāo)準(zhǔn)唯一的尺度就是：信托財(cái)產(chǎn)保值增值。巴菲特被稱為偉大的投資人，他更是偉大的信托經(jīng)理，他所保持的持續(xù)、穩(wěn)定的投資回報率，是委托人對其信任的基礎(chǔ)，巴菲特管理的Berkshire的規(guī)模日益擴(kuò)大， 平均每星期都會有超過上億美元的現(xiàn)金流入。
行業(yè)協(xié)會
在金融發(fā)達(dá)的國家，幾乎每個金融行業(yè)的發(fā)展都離不開行業(yè)協(xié)會的成功運(yùn)作，由于我國長期以來的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制模式，行業(yè)協(xié)會長期以來都處于無作為狀態(tài)下，作為信托行業(yè)的民間組織，信托協(xié)會應(yīng)盡快承擔(dān)起如下的責(zé)任。
1)經(jīng)理培訓(xùn)。由于行業(yè)各信托公司的客觀競爭存在，使各公司的信托經(jīng)理知識的擴(kuò)大及經(jīng)驗(yàn)的積累往往局限于公司內(nèi)部，而整個行業(yè)信托經(jīng)理水品的提高無疑對行業(yè)的發(fā)展，對委托人的投資收益都是有益的，這就要求行業(yè)協(xié)會定期舉辦對信托經(jīng)理人的知識培訓(xùn)及道德修養(yǎng)培訓(xùn)。
2)賠償基金。盡管我們從各個角度對投資的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警和控制，但由于投資風(fēng)險的復(fù)雜性和多邊性，加上不可抗力等因素的出現(xiàn)，使我們很難杜絕風(fēng)險的發(fā)生，以及風(fēng)險發(fā)生的程度，盡管我們一再強(qiáng)調(diào)信托的不保底性質(zhì)，但由于我國目前委托人的投資知識的貧乏，又行業(yè)協(xié)會成立賠償基金對響應(yīng)范圍內(nèi)的風(fēng)險預(yù)提公共基金，對我國信托行業(yè)的發(fā)展，對信托經(jīng)理人的健康成長無疑有很大幫助。
社會
信托作為社會發(fā)展的產(chǎn)物，無疑離不開社會大環(huán)境的支持，信托行業(yè)對社會的依賴和需求是多方面的，我們著重根據(jù)信托經(jīng)理制度建立發(fā)展的需要從以下方面加以分析。
信譽(yù)監(jiān)督。黨的十六大要求“整頓和規(guī)范市場經(jīng)濟(jì)秩序，健全現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的社會信用體系”。如何迅速有效地建立健全我國信用管理體系，已經(jīng)成為全社會共同關(guān)注的一個熱點(diǎn)問題。作為以信譽(yù)為資產(chǎn)的信托行業(yè)尤其呼喚信用管理體系的早日健全，只有全社會范圍內(nèi)的個人信譽(yù)管理體系的健全和完善，才能從根本上為信托經(jīng)理建立完善的高質(zhì)量的生存土壤。
普及為先。信托產(chǎn)品相對其他金融產(chǎn)品而言，是一種高復(fù)雜度的理財(cái)工具。專業(yè)人士設(shè)計(jì)和操作這種產(chǎn)品不宜，引發(fā)投資者大眾正確地認(rèn)識與購買更為困難。從我們對投資者的調(diào)研中發(fā)覺，將資金信托產(chǎn)品誤解為債券者不在少數(shù)，而具備財(cái)產(chǎn)信托意識的人更是微乎其微。信托業(yè)發(fā)展遭遇信托意識發(fā)育嚴(yán)重不足的瓶頸，在信托公司及其產(chǎn)品的公開宣傳遭遇法規(guī)禁止的前提下，如何啟迪投資人的信托意識，建立信托投資者教育體系，已經(jīng)是當(dāng)務(wù)之急。
監(jiān)管從簡。對信托投資計(jì)劃最為關(guān)心的無疑是項(xiàng)目的委托人，通過召集項(xiàng)目委托人大會針對項(xiàng)目投資計(jì)劃的執(zhí)行情況及項(xiàng)目執(zhí)行過程中出現(xiàn)的突發(fā)事件進(jìn)行協(xié)商，無疑對信托項(xiàng)目起到了最直接的監(jiān)督作用。國外法律都有這方面的規(guī)定。當(dāng)然，信托項(xiàng)目又是由于信托委托人人數(shù)太多，且地域分布的原因，會議可能難以用傳統(tǒng)的方式舉行，但可以利用網(wǎng)絡(luò)工具，以網(wǎng)上會議等形式進(jìn)行。
信托經(jīng)理制度對我國的信托行業(yè)是一個新興的事物，從國外的行業(yè)發(fā)展來看，由于我國信托發(fā)展的特殊性和我國社會發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，可借鑒的現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)和制度也非常有限，但目前我國信托行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)得到了廣泛的關(guān)注，相信我國的信托經(jīng)理制度在社會各界的關(guān)心和努力下會早日為我國信托行業(yè)的發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。
(xintuo摘自蘇州信托 研發(fā)中心)